2015年3月，A股開啟“杠桿牛市”模式，滬深兩市單日成交額一再被刷新，各項指數也不斷攀升。賈躍亭的樂視網正是在這波牛市中，從幾十億市值一路飆升至最高時的將近2000億。

巨大的財富效應激發了民眾的炒股熱情，從各大證券營業部門口排隊的大爺大媽就能明顯感知，人們茶余飯后的話題也幾乎離不開股票又漲了多少。

但老話說，物極必反。因受到場內外配資清理的影響，上證綜指在接下來兩個多月的時間之內下挫45%，往年難得一見的千股跌停一再重演。

進入2016年，四日四次觸發熔斷成為壓倒駱駝的最后一根稻草。總要有人埋單，2016年2月20日，時任*主席的肖鋼被免。

這個被首任任*主席劉鴻儒稱為“火山口”的位置落在了55歲的劉士余身上。雖然被市場寄予厚望，但A股剛剛經歷沖破大跌陰霾，暫停新股發行、投資者信心不足、股市炒作亂象突出等諸多問題亟待解決。

彼時，跨境電商行業正處于高速發展的時代。特別是出口電商，根據中國電子商務研究中心及國家統計局數據，

行業的“全力奔跑”必然會增加資金的需求。特別是出口電商，由于賣家需要事先囤貨，同時還需面對跨境結算的問題，整個賬期通常要兩三個月。

以有棵樹為例，其2015年和2016年凈利潤分別為0.65億元和1.05億元。而同期，公司的經營性現金流均為凈流出3.52億元。

但是，跨境電商企業想要上市談何容易。一方面，野蠻生長的跨境電商企業在合規性上存在諸多歷史遺留問題；另一方面，IPO太慢了。最高峰時接近900家企業在排隊IPO，動輒三年才能上市。對于正“全力奔跑”的跨境電商，實在是耗不起。

而由于缺乏合適的退出渠道，PE/VC在投資跨境電商時也不得不掂量掂量。IPO堰塞湖成為劉士余和跨境電商共同面對的難題，他們的答案是新三板。

自誕生以來，新三板就承載著解決中小企業融資難的歷史使命。劉士余不止一次在公開場合表示，“解決IPO堰塞湖的路子越來越寬，不僅滬深兩所還可以去三板等。”“新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。”

數據統計，新三板在2016年新增5034家企業，掛牌總數較前一年接近翻了一倍。而其中，就包括不少跨境電商企業。

如今大家耳熟能詳的大賣，包括有棵樹、安克創新、賽維電商、傲基、價之鏈等等都曾有過一段新三板歲月，且掛牌時間集中在2015年下半年至2016年期間。

掛牌的意圖也很明顯，融資。

所募資金大多用于倉儲和物流等基礎設施建設，完善產業鏈條；或是用于項目研發投入，提升品牌競爭力。

而資本的加持對于規模的擴張效果顯著。

新三板成為跨境電商企業最初的資本土壤。本以為這會是個兩情相悅的美好結局，但就跟情侶一樣，如果一方的進步速度跟不上另外一方，分手或許只是早晚的事情，終究是錯付了。

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