阿里巴巴(BABA)最近報告了一組出色的結果，這些結果證明了該公司基礎特許經營的彈性。收入同比增長38%，收入增長和EPS增長均超過了第三季度的市場預期。

BABA的結果有助于說明其不同業務部門的潛在優勢以及如何充分利用它們。有兩種不容易被破壞的長期趨勢。正如阿里巴巴似乎正在克服與美國的貿易戰帶來的增長緩慢和消費者期望下降的問題一樣，該業務也受到了冠狀病毒對中國經濟增長的影響的又一重大打擊。

雖然BABA因冠狀病毒對包括其Hema超級市場在內的某些業務的影響而下降，但冠狀病毒的長期影響最終可能對阿里巴巴產生積極影響，從而加速了該業務所面臨的長期不利因素已經被利用了。

阿里巴巴是SG大型股票投資組合的核心控股。

中國核心商務持續強勁增長

盡管消費者情緒低迷，但阿里巴巴的商業領域再次成為總體經濟增長的支柱。核心商務業務約占阿里巴巴總收入的88%，同比增長38%，若考慮其他業務部門的合并，則增長33%。阿里巴巴中國零售市場上的年度活躍消費者繼續增長，本季度為7.11億，與去年同期在中國商務平臺上的年度活躍消費者6.36億相比，同比增長12% 。

資料來源：阿里巴巴2020年第三季度投資者報告

更令人印象深刻的是，移動月活躍用戶同比增長了近1.25億，達到8.24億月活躍用戶，增長了近18%。這是一個更有意義的指標，可以說明BABA核心商務平臺上每月活躍用戶的增長。在阿里巴巴的財報電話會議上值得注意的是，中國農村地區客戶的增長開始變得明顯。

阿里巴巴指出，超過60%的新年度活躍客戶來自欠發達地區或中國的三至五線城市。此外，來自欠發達地區的本地消費者服務的GMV同比也增長了40%。鑒于阿里巴巴在中國一線城市的滲透率在中國城市市場中已超過85%，而在農村地區僅為40%，對阿里巴巴而言，這些趨勢非常重要。阿里巴巴繼續進軍這些欠發達的城市非常重要，因為從中期來看，中國電子商務的大部分增長將來自這些市場。阿里巴巴在菜鳥的物流投資將能夠在這些區域性市場的絕大部分地區提供當天交付服務，從而幫助該公司抓住這一機遇。

另外，由于冠狀病毒的爆發，自我隔離所導致的隔離時間延長所帶來的次要影響之一可能是刺激這些地區城市的電子商務訂購和實現。被迫呆在室內的人們可能被誘使“訂購和交付”，以促進這些區域中心的消費者習慣發生變化，其速度比企業原本的預期要快。

假設這些新用戶對服務的印象是令人滿意的(考慮到實物商品的嚴重短缺和某些地區的交付資源有限，則不能保證)，這很可能會在很長一段時間后為阿里巴巴帶來長期的購買量冠狀病毒的流行已經解決。

除了阿里巴巴的核心市場平臺之外，阿里巴巴的Hema雜貨店連鎖店在客戶意識和使用方面也應經歷良好的提升，其業務具有從訂購到在各自地點的移動第一體驗。就他們訂購和運送食品雜貨的方式而言，這也可能導致中國消費者的長期文化和行為改變。

盡管如此，盡管由于冠狀病毒問題，可能會有重要的文化和行為變化為增加在廣大中國人口中接受電子商務服務奠定了基礎，但不可否認的是，在中短期內，這將對消費者支出產生重大影響，而中國經濟增長的更廣泛回落可能會影響可自由支配商品和服務的支出。此外，阿里巴巴還警告說，某些產品線已經受到生產和履約短缺的影響，食品和雜貨業務的平均交付量也受到交付能力有限的影響。

東南亞商業增長強勁，也可能受到影響

Lazada也是阿里巴巴業績的強項。阿里巴巴的Lazada提供了橫跨新加坡，菲律賓，馬來西亞，印度尼西亞，泰國和越南的商務平臺。

Lazada在該季度實現了97%的同比訂單增長，該業務在服裝和配飾類別中的吸引力非常大。盡管Lazada目前還不是阿里巴巴的主要收入來源，但該病毒已傳播到包括新加坡和印度尼西亞在內的幾個亞洲國家，但隨著電子商務平臺越來越多地用于訂購和交付，類似的效果可能會很明顯?？梢蕴岣週azada在其經營的市場中的知名度和使用率。盡管Lazada的產品范圍更廣，可能會在短期到中期遭受打擊，尤其是如果東南亞地區的經濟增長受到抑制，則消費者行為和電子商務可能會受到長期的積極推動買方行為。

企業服務的增長提供了重要的多元化

在短期內消費者增長放緩的背景下，阿里巴巴向B2B服務的多元化將開始帶來紅利。在這些努力中，最值得注意的是阿里云的云業務增長，該云業務在中國市場保持著領先地位，市場份額超過40%。

IDC，2019年中國云計算市場

阿里云的云業務同比增長了62%，但仍僅占該業務總收入的7%。因此，盡管云計算的增長令人印象深刻，并且中國企業將更多計算負載從本地實例轉移到云計算的努力可能不會受到持續不斷的病毒流行的干擾，但云計算業務仍不足以使阿里巴巴免受消費者低迷的影響。

在中國，冠狀病毒流行的另一個可喜的發展可能是加快阿里巴巴對其他企業相關服務的開發，以增強其收入多元化。有報道稱，隨著企業鼓勵員工遠程辦公，阿里巴巴的某些企業協作工具(例如DingTalk)已得到廣泛使用。DingTalk提供了一系列協作解決方案，包括視頻會議以及針對任務和文檔的協作，最好將其視為類似于Slack的企業通信工具。

阿里巴巴已經在2019年收購了Teambition，這是一家中國項目管理軟件初創企業，旨在促進協作，任務管理，文檔管理和一些基本CRM功能，從而有針對性地采取行動，使其在企業服務領域更具意義。盡管該服務的現有用法不太可能對阿里巴巴的收入和收益狀況產生實質性影響，但它可能會促使該公司考慮針對這一部分市場增加解決方案和創新，并提高中國企業對需求和相關性的認識。為工人提供的協作服務。

結論思想

面對美國中美貿易戰導致的中國消費者信心低迷，阿里巴巴第三季度業績表現出了顯著的彈性。這個問題似乎暫時解決了，現在阿里巴巴將需要管理冠狀病毒對中國商業的影響。盡管消費者需求低迷可能會對增長產生近期影響，但阿里巴巴應該能夠通過這種方式進行管理，并從消費者越來越多地使用電子商務服務中看到一些剩余收益。相關的好處還可以進一步增加對B2B服務的關注。

盡管業務收入增長超過30%，但遠期市盈率僅為25倍，盡管最近價格大幅上漲，但BABA仍然具有令人信服的價值。

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