在新能源汽車對動力電池需求大幅拉升的情況下，鋰礦企業(yè)與鋰電池正極材料企業(yè)均實現(xiàn)了營收與利潤的大幅增長。而處在時代風(fēng)口的，寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、中航鋰電、蜂巢能源等一大批動力電池企業(yè)卻出現(xiàn)了營收顯著增長，而凈利潤卻有所下滑的局面。

寧德時代“跌落神壇”

作為動力電池“行業(yè)一哥”和創(chuàng)業(yè)板“市值王”，寧德時代的一舉一動更是備受關(guān)注。近日，寧德時代公布了第一季報財報，最引人關(guān)注的，不是486.78億元的營業(yè)總收入，而是同比下降23.62%的凈利潤和41.57%的扣非凈利潤。

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凈利潤下滑，是寧德時代罕見的情況，業(yè)績果然如市場預(yù)期的一樣出現(xiàn)大雷。5月5日，寧德時代大幅低開，盤中最大跌幅接近14%，創(chuàng)近1年來新低。截至當(dāng)日收盤，寧德時代報376元/股，跌幅8.15%，相較于去年12月的歷史高點，累計最大跌幅已接近50%。5月6日，寧德時代低開高走，當(dāng)天漲跌幅為零。

此前，寧德時代發(fā)布了2021年財報。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入約1303.56億元，同比增長159.06%；歸母凈利潤159.31億元，同比增長185.34%。其中，寧德時代2021年第四季度的業(yè)績十分亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入569.9億元，同比大幅增長203%，環(huán)比增長95%；歸屬上市公司股東的凈利潤81.8億元，同比增長267%，環(huán)比增長150%！

可以說，寧德時代在2021年的表現(xiàn)十分亮眼，凈利潤增長也十分迅速。但是，2022年第一季度突然出現(xiàn)“增收不增利”的業(yè)績倒掛現(xiàn)象，這是什么原因呢？

原材料價格漲幅超出預(yù)期

鋰電池原材料漲得太瘋狂，寧德時代暴跌8000億？

數(shù)據(jù)顯示，寧德時代一季度的營業(yè)成本為416.28億元，同比增長198.66%，遠超公司收入增幅。對于凈利潤下滑，寧德時代給出的解釋為，2021年以來上游碳酸鋰等原材料價格上漲的幅度超過預(yù)期，客戶端價格傳導(dǎo)更是相對謹慎，疊加一季度銷量因季節(jié)性因素環(huán)比下降。

以鋰電產(chǎn)業(yè)鏈核心原材料碳酸鋰為例，2021年1月碳酸鋰的價格大概是5萬元/噸，今年1月已經(jīng)快到40萬/噸了，一年的時間漲了將近八倍。同時，鎳、鈷等稀有金屬價格也大幅上漲。

據(jù)高工鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三元中鎳正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液和負極材料這四種主要材料，今年一季度末市場平均價格比去年初的價格，上漲的幅度分別達到171%、222%、98%和18%。今年一季度電池級碳酸鋰的均價從25萬元/噸左右暴漲至超過51萬元/噸，而去年同期的均價不足5萬元/噸。

鋰電池企業(yè)受上下游雙向擠壓

當(dāng)然，這并不是寧德時代一家公司面臨的問題，而是鋰電池行業(yè)普遍存在的情況。據(jù)統(tǒng)計，國軒高科、億緯鋰能、欣旺達等企業(yè)一季報基本都是增收不增利。其中，孚能科技、國軒高科等公司凈利潤下滑幅度超過30%。在業(yè)績集體“啞火”下，比亞迪實現(xiàn)了彎道超車，這得益于新能源汽車銷量增加，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度比亞迪的汽車銷量同比增長422.97%，在一定程度上對沖了上游原材料價格上漲所帶來的盈利壓力。

但能跳出增收不增利怪圈的企業(yè)仍是少數(shù)。受產(chǎn)業(yè)周期、疫情、國際局勢緊張等多重因素影響，原材料價格暴漲，成為新能源車企以及動力電池企業(yè)快速發(fā)展的最大絆腳石。原材料供應(yīng)商供不應(yīng)求，下游車企姿態(tài)強勢，電池廠商議價能力弱，這也是原材料大幅漲價成本由鋰電池廠商承擔(dān)最為關(guān)鍵的原因。

鋰電池原材料漲得太瘋狂，寧德時代暴跌8000億？

2021年，全球新能源汽車銷量達到675萬輛，同比增長108%。下游需求的大幅提升促使新能源電池廠商紛紛擴產(chǎn)，以鋰電池供應(yīng)商蜂巢能源為例，2021年，蜂巢能源公發(fā)布七次擴產(chǎn)消息，總投資額達到776億元，在建產(chǎn)能超過300GWh。

電池廠商大幅擴產(chǎn)，導(dǎo)致鋰原材料與動力電池之間嚴重的供需失衡。電池擴產(chǎn)只需9個月到一年左右的時間就可完成，但鋰礦的擴產(chǎn)需要15到24個月。原材料產(chǎn)能擴充難度大、周期長，市場需求大，這將使得原材料長期處于賣方市場，電池廠商雖有意于壓價，但基于市場供不應(yīng)求的狀況，難以從原材料供應(yīng)商方面爭取到降價空間。

從上游爭取降價難，從下游爭取抬價也不易。隨著原材料成本大幅上漲，市面上的汽車品牌也在逐步漲價，汽車銷量將受到較大影響，同時中下游企業(yè)利潤也將被壓縮。

從整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，鋰電池的歷史并沒有很久，上世紀七八十年代，鋰電池技術(shù)才應(yīng)運而生。但不容忽視的事實是，中國對鋰電池的研究并不算晚，七十年代末，中科院物理所建立了國內(nèi)首個固體離子學(xué)實驗室，開啟了鋰電池的研究，1995年，中國第一塊鋰電池誕生。

近年來，新能源汽車持續(xù)熱銷，作為整個新能源汽車核心的動力電池（大多數(shù)都是鋰電池）更是受到了各級政府的高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持，營造了有利于鋰電池行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，極大推動了技術(shù)與產(chǎn)量的快速發(fā)展。但在原材料價格飆升等種種壓力下，增收不增利成為鋰電池行業(yè)迫切需要解決的問題。有業(yè)內(nèi)人士認為，在電池回收與其他提鋰技術(shù)發(fā)展起來之前，預(yù)期上游鋰資源供應(yīng)緊張形勢不會緩解。在這種形勢下，作為原材料和整車廠之間的電池制造企業(yè)，不可避免地承擔(dān)了巨大的成本壓力。

為了緩解原材料成本高企的燃眉之急，越來越多鋰電池企業(yè)自去年下半年以來開始宣布調(diào)漲產(chǎn)品價格。雖然與主要客戶進行價格討論后，達成了共識，但漲價明顯影響消費者積極性，對鋰電池企業(yè)來說并非長久之計。

面對原材料價格的異常上漲，高工鋰電方面分析稱，為了保障供給，頭部鋰電池企業(yè)將進一步鞏固上游產(chǎn)業(yè)鏈布局，通過打破以往單純的買賣關(guān)系，打造新型合作伙伴關(guān)系，更大范圍、更深層次開展戰(zhàn)略合作，推動供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展，重塑新型供應(yīng)鏈模式。此外，通過電池回收來實現(xiàn)材料再利用，動力電池回收市場開始升溫。采用先進技術(shù)高比例地回收貴重金屬，也可以緩解原材料價格上漲帶來的壓力。

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