拼多多將于美東時間7月26日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“PDD ”， 定價19美元。飽受爭議的拼多多在美股上市，將成為近兩年來最大的黑馬。

據報道，接近拼多多項目的市場人士表示，拼多多本次美股IPO認購火爆，目前已經超募20倍，最終將按照16美元/ADS-19美元/ADS定價區間的上限19美元/ADS定價，市值約為240億美元。

該人士透露，富達基金、Capital、阿布扎比主權基金等主流機構參與認購;由于超募倍數較高，拼多多有權行使提價20%的權利，但拼多多創始人黃崢堅持以19美元定價。

今年6月底，拼多多正式向美國證券交易委員會提交了招股說明書。此次IPO由瑞銀、高盛和中金聯合承銷，招股書中披露了截至本次發行股份前的持股情況。拼多多CEO黃崢擁有2，074，447，700股，持股比例為50.7%，紅杉中國創始及執行合伙人沈南鵬擁有181，830，600股，持股比例為4.4%，所有董事和高管共持股55.5%。

機構股東方面，騰訊持股18.5%，高榕資本持股10.1%，紅杉中國持股7.4%。

此前更新版招股書顯示，拼多多計劃在納斯達克申請掛牌，計劃以每股16美元至19美元的價格IPO發行8560萬股美國存托股票(ADS)，代表3.424億股A類普通股，擬最高融資18.7億美元，其中騰訊和紅杉資本將在此輪IPO中擬各增持2.5億美元。

招股書還透露，今年3月，拼多多曾以125億美元左右的估值完成上市前的最后一輪融資。

數據亮眼： GMV將近兩千億元

備受資本榮寵的拼多多從數據看來，的確戰績輝煌。

從GMV方面的表現來看，拼多多的招股書顯示，截至2018年3月31日的過去12個月，拼多多的GMV(Gross Merchandise Volume，成交金額)為1987億元，有2.95億活躍買家，有超過100萬活躍商家。相比之下，阿里用了10年GMV突破1000億元，而京東用了6年時間，拼多多只用了不到3年。

拼多多招股書截圖

從平均消費額度來看，截至2018年3月31日的過去12個月，2.95億的活躍買家的平均消費額是674元，平均消費額呈增大趨勢。

從營收層面來看，拼多多的表現同樣不錯。它2016年收入為5.49億元，2017年收入為17.4億元，同比增長超過300%。而2018年一季度，拼多多收入為13.85億元，增長超過36倍，去年同期基數太低是主要因素。同一季度拼多多的虧損為2億元，支出主要用于銷售和市場開支。

拼多多招股書截圖

拼多多收入主要來自在線商城業務和商品銷售業務，由于平臺商品的單價較低，拼多多的收入主要來自于前者，它包含傭金收入(商家抽成)和商家廣告投放收入。2017年拼多多廣告收入為5.31億元，占總營收比重為30%，2018年一季度廣告收入飆升至11.8億元，總營收占比為80%，已經超過商家抽成收入。

而且，拼多多自營商品的營收非常小;如果對比GMV和營收，2017年的GMV是1412億元，營收是17.4億元，傭金比為1.23%。如果對比阿里、京東等成熟平臺，拼多多目前處在擴GMV規模的階段，其傭金還有較大的上調空間，營收還有較大上升空間。

成長迅速：三年實現上市

拼多多成立于2015年，僅三年時間就實現了很多人美股敲鐘的夢想。

拼多多發展歷程

● 2015年8月，拼多多獲得數百萬美元A輪融資，得到網易丁磊、順豐王衛、oppo老板段永平、淘寶創始人孫彤宇和魔量資本的投資;

● 2015年9月，V1.0版本正式上線;

● 2016年1月 拼多多單月成交額破1000萬，付費用戶突破1000萬;

● 2016年6月， 騰訊應用寶“星APP榜”5月榜單中，拼多多成功躋身5月十大流行APP;

● 2016年7月，拼多多完成1.1億美元的B輪融資，由高榕資本、新天域資本、

騰訊投資、創伴資本、光源資本、順為資本、小米科技、尚珹資本、IDG資本、華新志遠、魔量資本等投資;

● 2016年9月，拼多多用戶數超過1億，月GMV超10億，日均訂單超過100萬單;

● 2016年11月 ，拼多多雙十一當日GMV2.057億，創造新紀錄;

● 2016年12月， 拼多多月GMV超過20億;

● 2017年1月，拼多多獲得紅杉資本2.15億美元的C輪投資;

● 2017年03月， 拼多多月GMV超過40億;

● 2017年9月，拼多多宣布用戶超過2億;

● 2017年10月， 近1個月長期占據iOS總榜及購物類第一名;

● 2018年3月，拼多多的年度活躍用戶為2.95億，擁有超過100萬商家;

● 2018年4月，拼多多獲得13.69億D輪融資，由騰訊、紅杉資本投資。

● 2018年7月26日，拼多多美股上市;

從時間軸上看，拼多多的成長速度如同坐上了火箭，創立第一年，用戶數超過1億，月GMV超10億，日均訂單超過100萬單。創立第二年，付費用戶超過2億，月成交量達到30億元。

在電商類APP的排名上，拼多多也是一路上升，據艾瑞指數顯示，2017年5月，拼多多的月度總有效時長達到電商App排名前五，2017年8月，拼多多的月度總有效時長進入電商App排名前三。

艾瑞數據2018年6月電商APP月度總有效時長排名

從融資速度、金額、以及投資方方面看，拼多多一路備受資本方的追捧，創業初期，陸續得到網易丁磊、順豐王衛、oppo老板段永平和淘寶創始人孫彤宇的投資。B輪以及之后的融資又一路得到騰訊的青睞，這更催化了拼多多一路爆發成長。

爭議巨大：不少問題尚待解決

過快的成長，也造成了拼多多問題不斷。2016年拼多多的投訴量占行業13.12%，高居行業第一。

崛起于三四線城市，以便宜著稱的拼多多在產品質量上備受詬病。品控問題，是拼多多未來發展壯大亟須解決的一個問題。

拼多多在營銷方式、知識產權、產品質量等方面都存在詬病點，這使其在美國遭到集體訴訟的概率極高。中國的互聯網法律法規尚在修改中，或許給了互聯網企業更大的包容，但在法律嚴苛的美國，則可能會遭到直接由投資者發起集體訴訟權。其最大的危害莫過于留下被人做空的把柄。

此外，目前拼多多在商家方面，尚未形成足夠的話語權。在拼多多上市之際，尚有商家維權的消息被爆出。未來致力于建立COSTCO模式(精選小型批發式零售)的拼多多勢必要對品牌方有足夠強勢的話語權，才能拿到足夠控制毛利率，保持低價質優。而目前，在電商領域，阿里、京東系仍擁有更大的話語權。因此，拼多多還需要逐步突破“貓、狗“的勢力，在商家方面建立更強的話語權，以搭建未來轉型的基礎。

問題不少，但無論如何，拼多多已經邁向了納斯達克。這個備受資本青睞的企業未來將走向哪里，是否能夠講出更大，更美的故事，還需拭目以待。

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