成立于2010年的Coupang(CPNG)沒過多久就發(fā)展成為韓國電商行業(yè)的市場領(lǐng)導者，截至最近一個季度，Coupang的年度增長率已經(jīng)達到了180億美元。在創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Bom Kim的帶領(lǐng)下，Coupang現(xiàn)在正在通過學習在亞馬遜(AMZN)關(guān)注長期現(xiàn)金流生成與短期盈利的能力，真正的投資者應該喜歡看到這種快速增長的公司。

然而，Coupang比其美國同行具有獨特優(yōu)勢。與美國地理規(guī)模相比，韓國人口密度驚人。由于這種密度，該公司可以轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€更高效的亞馬遜，同時通過公司的食品配送服務，提供進一步的增長的可能。

亞馬遜的濃縮版

韓國人口約有5000萬人，人口不到美國的六分之一，但實際上人口密度是美國的14倍，這要歸功于它與印第安那州的地理面積大致相當。

與亞馬遜相比，Coupang的經(jīng)濟密度，使它希望繼續(xù)建設物流網(wǎng)路。此外，在韓國約5000萬人口中，有3700萬是網(wǎng)上購物者，幾乎是該公司目前1700萬客戶數(shù)量的1倍。

雖然該公司客戶數(shù)量同比增長26%是巨大的，但公司每位活躍客戶收入同比增長36%，這應該讓投資者興奮不已。隨著Coupang 繼續(xù)擴大產(chǎn)品基礎并將添加到服務清單中，這種按活躍客戶增加的收入，表明客戶在公司整體生態(tài)系統(tǒng)中正在根深蒂固。

該公司還在繼續(xù)建設物流基礎設施，以獲得更高的回報。正如Kim在Coupang第二季業(yè)績電話會議上所解釋，”這些投資繼續(xù)加強我們的護城河，為支持增長、推動規(guī)模經(jīng)濟，以及提高客戶服務水平的門檻，奠定了業(yè)務基礎。

Coupang有食物配送服務

在再投資的一個例子中，Coupang一直在積極擴大兩種新的食品配送服務：Rocket Fresh和Coupang Eats。公司公布了第二季度 EBITDA 錄得虧損 1.22 億美元，他解釋說，其中1.2億美元直接用于推動快遞服務快速增長。

對于 Coupang 的雜貨配送服務 Rocket Fresh 來說，第二季度收入同比增長了1倍，現(xiàn)在年度增長率超過了20億美元，考慮到這個數(shù)字只需三年時間創(chuàng)造，這種增長是很難理解。回到韓國的人口密度，隨著公司繼續(xù)提高可擴展性，觀察這一細分市場的利潤率持續(xù)改善將是很有趣的。

至于Coupang Eats，只要看看Uber和rDash的財務狀況，就知道在食品配送行業(yè)要持續(xù)盈利是多么困難。然而，在過去的兩個季度里，Coupang Eats 的收入增長了兩倍，隨著每份訂單的虧損同比下降50%，它正迅速走向可擴展性。同樣，與美國同行相比，該公司擁有巨大的優(yōu)勢，這不僅得益于經(jīng)濟的密度，還受惠于電子商務運營的鄰近物流洞察。

Coupang股票具有令人信服的估值

雖然估值不是做出投資決策的唯一因素，但與一些電子商務同行相比，了解 Coupang 的估值是有用的。

令人驚訝的是，Coupang的企業(yè)價值與毛利潤比率更接近亞馬遜，多于接近較年輕的同行如Sea Limited (SE)及MercadoLibre(MELI)。與該公司第二季度71%的營收增長率相伴而行，表明該公司自3月IPO以來股價下跌40%，可能為投資者創(chuàng)造了一個耐人尋味的機會。展望未來，投資者應關(guān)注 Coupang的活躍用戶收入指標，以及交付服務的持續(xù)擴展所帶來增長。

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