日前，由中國股權投資基金協(xié)會（CAPE）等聯(lián)辦、廈門市人民政府等支持、走出去智庫（CGGT）、德勤、普華永道、眾達律師事務所等作為戰(zhàn)略合作伙伴的“2016全球并購論壇”在廈門舉行，論壇期間發(fā)布了2016年《全球并購市場年度研究報告》。

報告顯示，上半年中國大陸企業(yè)海外并購實現大幅增長，交易量增加140%，交易金額達1340億美元，超過前兩年中企海外并購交易金額的總和，有24宗交易金額超過10億美元。而民營企業(yè)則繼續(xù)主導海外并購市場，并第一次在金額上超過國有企業(yè)。同時，高科技、大消費等領域正在成為海外并購熱點。

新一輪全球并購浪潮呈現出哪些特點和變化？為什么德國成為歐洲并購熱土？中國企業(yè)海外并購需要注意哪些關鍵問題？中國股權投資基金協(xié)會秘書長李偉群在論壇上分享了自己的觀察和思考。

走出去智庫今天刊載李偉群的精彩觀點，供走出去企業(yè)參考。

要點

1、跨境并購其實就是要抓住不同國家和地區(qū)的技術差和空間差。

2、在規(guī)模數量、地域、交易結構安排、金融支持和交易特征等方面，全球并購市場正在出現新變化。

3、中德技術層面的交流為中國企業(yè)了解德國企業(yè)奠定了基礎，德國企業(yè)亦需要中國的巨大市場，雙方將會在并購領域不斷開花結果。

實錄精編

全球并購論壇生逢其時，前幾屆的論壇上，我們邀請到包括加拿大等北美地區(qū)的嘉賓，討論的主題之一為何在全球并購市場缺少中國的聲音，沒想到這一輪并購浪潮我們的聲音就來了。

近年來，中國提出的“一帶一路”倡議引起了全球各國的高度關注，亞洲基礎設施投資銀行也吸引了越來越多的國家參與。此外，人民幣的國際化與中國企業(yè)走出去戰(zhàn)略和創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略等，正在積極推動全球化和共享發(fā)展，也為中國參與并引領這一輪全球并購浪潮帶來了良好的機遇。

全球并購市場正呈現出地域范圍擴大化、投資標的多元化、交易結構復雜化、金融服務專業(yè)化、交易金額大額化等發(fā)展趨勢。

中國企業(yè)在參與海內外并購時，應高度重視不同國家和地區(qū)之間的技術水平、文化背景、法律體系、稅收制度、工會制度、國家外交、行業(yè)監(jiān)管等多個方面的巨大差異，更要以積極的態(tài)度加強交流與合作，應對信息不對稱、專業(yè)人才缺乏、整合經驗不足等挑戰(zhàn)。

在全球并購市場的地域選擇上，應高度重視以德國為中心的歐洲大陸，發(fā)現互補優(yōu)勢和投資價值、共享科技成果和人類文明，以全球并購推動產業(yè)轉型升級、促進和諧共贏。

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跨境并購要抓住技術差和空間差

跨境并購其實就是要抓住不同國家和地區(qū)的技術差，因為不同國家在技術創(chuàng)新方面存在著差異，這亦是中國企業(yè)在跨境并購中尋求優(yōu)秀技術和好產品的決定因素。

同時還要注意空間差，因為在不同的市場中，對不同的科技產品需求不一樣，不同的人口分布、不同的消費能力以及支出預算的制約下，也會產生不同的并購需求。

其實在亞洲地區(qū)，很多企業(yè)的并購已經開始體現多元化的特點，在以色列，一些小型和早期的并購項目值得關注，由于本國沒有更多的人口和更大的市場，所以以色列的項目很多技術創(chuàng)新都來通過美國，之后轉入包括中國在內的其他市場進行成果轉化和跨境合作。

我們特別希望，中國企業(yè)在參與全球并購市場的活動時，要考慮這些決定因素，學習成功并購案例的做法。

從投資層面，除了以色列，很多德國的中小企業(yè)也是中國企業(yè)走出去進行跨境并購很好的合作伙伴。這其中需要注意交易機構的安排、支付條款的商務談判等等，除了結合自身情況，還要注意國內對于外匯管制以及財務制度安排方面的政策變化。

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全球市場五大新趨勢

可以想見，未來全球并購將會涌現越來越豐富的案例與方向。目前，全球并購市場正在出現幾個明顯的特點。

第一，從規(guī)模上講，大宗交易的跨境并購案占據了越來越重要的部分，但從數量上看，中小企業(yè)的并購可能會越來越多。

第二，從地域來講，原來北美地區(qū)在全球并購市場上占據主導作用，現在歐洲正成為中國企業(yè)關注的重點，未來也會成為并購市場非常重要甚至最大的一個部分。

第三，從交易結構的安排來講，正在出現多元化趨勢，未來跨境并購的基金和企業(yè)都會考慮采取從不同的交易結構中，選擇最適合的方案。

第四，從金融服務的角度來講，境外的資金成本和資本發(fā)達等將帶來更好的條件，這將對促進跨境并購產生多方面的影響。

第五，從對交易的理解角度來講，以前中國跨境并購的主體是以國有企業(yè)為主，主要方式是購買原材料，現在轉變?yōu)橐院献鞴糙A為主，跨越初級產品以高端或大型企業(yè)并購和中小企業(yè)并購為主的綜合特征。

我們期待著所有的參與者都能夠更多關注這些市場的變化，特別是在“一帶一路”倡議的背景下，尋找到更好的投資和合作機會。

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重視德國并購機會

根據中國股權投資基金協(xié)會和道瓊斯聯(lián)合發(fā)布的《全球股權投資十年（2006～2015）回顧和展望》報告，可以看到歐洲在這一輪的全球并購中引領全球，其中，中德并購又是歐洲最熱的一塊熱土。

中德并購之所以成為全球最大的熱點，首先是有國家層面的支持，德國總理默克爾十次訪華傳遞了同樣的熱情和不同的信息。

其次在技術層面雙方的交流，為中國企業(yè)家了解德國企業(yè)的優(yōu)勢奠定了良好的基礎。反之，從德國的角度，其需要中國的巨大市場，可以預見，雙方將會孕育更多的成功并購案例。中國企業(yè)需要高度重視德國市場的并購機會。

全球并購的浪潮剛剛來到中國，中國企業(yè)家的機會非常多，中國會伴隨著“一帶一路”和人民幣國際化，在全球化的道路上走得更好、更遠、更穩(wěn)健。可以預見，中國還會引領新一輪的全球化和全球并購浪潮。

嘉賓簡介

李偉群，中國股權投資基金協(xié)會秘書長，同時兼任全球PE聯(lián)盟副秘書長、亞太股權投資基金協(xié)會理事會輪值理事長、國際風險管理師協(xié)會（PRMIA）中國認證中心專家委員會副秘書長、北京青年金融家聯(lián)席會副秘書長等。

畢業(yè)于北京大學和清華大學，擁有理論經濟學博士學位。曾先后在中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（CVIC）、中國機械工業(yè)部、北京市國資委、北京市發(fā)改委、泰信基金管理有限公司、北京金融資產交易所等單位工作。

機構簡介

中國股權投資基金協(xié)會（CAPE）是由股權投資行業(yè)人士自愿聯(lián)合發(fā)起成立的非盈利性社會團體法人機構。

協(xié)會接受國家行業(yè)主管部門的工作指導和業(yè)務支持，服務于在全國注冊的各類基金及管理、中介機構等，致力于建設行業(yè)自律監(jiān)管機制，維護會員的合法權益，提高會員從業(yè)素質，加強會員與境內外股權投資基金界的合作與交流，促進中國股權投資基金產業(yè)健康發(fā)展。

走出去智庫（CGGT）

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