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員工股權(quán)激勵(lì)作為企業(yè)為吸引和留住人才、激發(fā)員工工作熱情、賦予企業(yè)業(yè)績高速增長回報(bào)而推行的長效激勵(lì)機(jī)制，廣受各類（尤其是科創(chuàng)型公司）青睞。

實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)的路徑主要分為直接持股和間接持股兩種。其中，直接持股指由員工直接持有公司股權(quán)以達(dá)到激勵(lì)之目的。間接持股則是指通過設(shè)立持股平臺(tái)，如有限責(zé)任公司或有限合伙企業(yè)，使員工通過持有持股平臺(tái)股權(quán)或份額的方式，間接地持有公司股權(quán)。實(shí)踐中，后者更為大多數(shù)公司選擇。

本文擬通過比較間接持股方式中的兩類持股平臺(tái)設(shè)計(jì)制度，即有限責(zé)任公司制和有限合伙制的優(yōu)勢和劣勢，對不同持股平臺(tái)在管理、稅負(fù)、政策風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行簡要分析，以期幫助公司選擇最適合的持股安排。

1

有限責(zé)任公司和有限合伙企業(yè)的主要差異

根據(jù)我國《公司法》（2018修訂）和《合伙企業(yè)法》（2006修訂），有限責(zé)任公司和有限合伙企業(yè)主要差異如下：

類別

有限責(zé)任公司

有限合伙企業(yè)

出資人數(shù)

50人以下

2-50人，至少1名普通合伙人

出資方式

貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等

有限合伙人:貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)或者其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利

普通合伙人：貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者勞務(wù)

內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

股東會(huì)、董事會(huì)（執(zhí)行董事）、監(jiān)事會(huì)（監(jiān)事）

普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)

有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)

最低注冊資本

無要求，但特殊行業(yè)除外

無要求

出資人責(zé)任承擔(dān)方式

股東以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任

普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任

股權(quán)/份額對外轉(zhuǎn)讓

除公司章程另有規(guī)定外，向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意

可以按照合伙協(xié)議的約定向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓其在有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額，但須提前三十日通知其他合伙人

增資

股東會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過

除合伙協(xié)議另有約定外，新合伙人入伙，應(yīng)當(dāng)經(jīng)全體合伙人一致同意，并依法訂立書面合伙協(xié)議

2

有限責(zé)任公司和有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)所涉稅負(fù)比較

類別

有限責(zé)任公司

有限合伙企業(yè)

所得稅

公司繳納企業(yè)所得稅

合伙企業(yè)不涉及企業(yè)所得稅，以合伙人為納稅義務(wù)人， 合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”原則

持股平臺(tái)取得股息紅利后向員工進(jìn)行定向分配

有限責(zé)任公司取得股息紅利時(shí)，可免予繳納企業(yè)所得稅（居民企業(yè)之間）；

有限責(zé)任公司在向員工實(shí)際分配（以股息紅利的方式分配）該股息紅利時(shí)，員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，按照20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

有限合伙企業(yè)取得股息紅利所得時(shí)，合伙企業(yè)無需繳稅，員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，按照股息紅利所得，即20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

員工對外轉(zhuǎn)讓持股平臺(tái)股權(quán)/財(cái)產(chǎn)份額

員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，適用股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則，按20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，即20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)后向員工進(jìn)行定向分配

有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股權(quán)、取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，一般按照

25%或15%稅率計(jì)算繳納企業(yè)所得稅；

有限責(zé)任公司在向員工實(shí)際分配（以股息紅利的方式分配）該股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，按照20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

有限合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有的公司股權(quán)、取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，員工個(gè)人為納稅義務(wù)人，比照個(gè)體工商戶所得，即5%至35%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅

3

有限責(zé)任公司和有限合伙企業(yè)作為持股平臺(tái)優(yōu)劣比較

（一）有限責(zé)任公司持股的優(yōu)缺點(diǎn)

首先，設(shè)立有限責(zé)任公司作為員工激勵(lì)持股平臺(tái)能夠避免因員工流動(dòng)而頻繁對公司層面的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。其次，相對于有限合伙企業(yè)，與公司有關(guān)的法律法規(guī)更為健全，未來政策可預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)較小。

然而，通過有限責(zé)任公司持股存在雙重征稅問題。分紅時(shí)，員工需繳納個(gè)人所得稅；轉(zhuǎn)讓或減持時(shí)，則需要先征收企業(yè)所得稅，后征收個(gè)人所得稅。另一方面，員工作為持股平臺(tái)公司的股東，對持股平臺(tái)的決議事項(xiàng)具有決策權(quán)，公司對持股員工控制力度弱，可能存在管理風(fēng)險(xiǎn)。此外，有限責(zé)任公司需遵循《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，較合伙企業(yè)而言缺乏靈活性，對公司合規(guī)治理要求更高。

（二）有限合伙企業(yè)持股的優(yōu)缺點(diǎn)

設(shè)立有限合伙企業(yè)作為員工激勵(lì)持股平臺(tái)具有如下優(yōu)點(diǎn)：一方面，《合伙企業(yè)法》對合伙企業(yè)的設(shè)立、合伙事務(wù)執(zhí)行和退出等事項(xiàng)的規(guī)定較為寬松。合伙企業(yè)的設(shè)立、變更、解散主要依賴于合伙人通過《合伙協(xié)議》對有關(guān)權(quán)利、義務(wù)進(jìn)行約定，組織、管理形式相較于有限責(zé)任公司而言均更為靈活，便于動(dòng)態(tài)管理，可避免因員工流動(dòng)對公司層面的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行頻繁調(diào)整。另一方面，員工作為有限合伙人，不執(zhí)行合伙事務(wù)，公司仍能夠通過普通合伙人保持對持股平臺(tái)的控制權(quán)，重大決策作出時(shí)更為簡便。

通過有限合伙企業(yè)持股的缺點(diǎn)則包括如下幾方面：首先，如果持股平臺(tái)轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)后向員工進(jìn)行定向分配，若按5%-35%五級(jí)超額累進(jìn)稅率繳稅，那么邊際稅率最高可達(dá)35%，稅負(fù)成本較重。在2018年8月8日之前，部分地區(qū)政府為支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，允許有限合伙企業(yè)合伙人對合伙企業(yè)持有的其他公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，按照20%稅率納稅。但根據(jù)國家稅務(wù)總局稽查局《關(guān)于2018年股權(quán)轉(zhuǎn)讓檢查工作的指導(dǎo)意見》（稅總稽便函[2018]88號(hào)），現(xiàn)行個(gè)人所得稅法規(guī)定，合伙企業(yè)的投資者為其納稅人，合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓股票所得，應(yīng)按照“先分后稅”原則，按照合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和合伙協(xié)議約定的分配比例確定合伙企業(yè)投資者的應(yīng)納稅所額，比照“個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得”項(xiàng)目，適用5%-35%的超額累進(jìn)稅率征稅。地方政府“自行規(guī)定”投資類合伙企業(yè)的自然人合伙人，按照“利息、股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%的做法違背了《中華人民共和國稅收征收管理法》規(guī)定，應(yīng)予以糾正。此外，目前我國有關(guān)合伙企業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)仍不健全。實(shí)踐中，不同地區(qū)稅務(wù)機(jī)關(guān)對“先分后稅”及有關(guān)納稅時(shí)點(diǎn)等在理解上存在區(qū)別，存在政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，不同的持股平臺(tái)在管理、稅負(fù)和政策風(fēng)險(xiǎn)等方面各有優(yōu)劣，公司應(yīng)結(jié)合設(shè)立持股平臺(tái)所要實(shí)現(xiàn)的主要目標(biāo)、對持股員工的管控要求等，選擇最適合的持股安排。

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