2019上半年拉美Fintech領域捷報頻傳：

巴西數字銀行Nubank繼去年獲騰訊戰略投資1.8億美金之后，據傳即將再次斬獲軟銀10億美金注資；

今年融資上億的還有巴西網貸公司Creditas的2億美金，墨西哥支付解決方案公司Clip的1億美金；

騰訊亦繼續布局拉美，投資阿根廷數字銀行卡公司Uala；

剛剛獲10億美金的生活服務平臺Rappi也正在拉美各國大舉推進支付、電子銀行和移動錢包服務。

拉丁美洲的互聯網產業發展中最活躍的行業非互聯網金融莫屬了。無論從創業公司數量、融資金額，還是增長和洗牌速度、政策演變進度來看，都是各個賽道中最吸引眼球的。截至2018年，拉美總共有1166家Fintech創業公司，比上年增長66%。Fintech公司占全年所有融資項目數的25%，為占比最大的行業。

拉美部分Fintech公司分類概覽, 來自Finnovista

為什么Fintech在拉美這么火？總結起來有三個關鍵詞：剛需（但高度未滿足）、高收益、政策支持。

傳統金融體系的嚴重缺位

盡管拉美國家的經濟發展和收入水平普遍位于中至高等收入區間，人均GDP (current USD) 超過9000美金，卻是世界上銀行覆蓋率最低的區域之一：成年人口近一半沒有銀行賬戶，只有41%擁有銀行卡。相比之下中國和印度的銀行賬戶普及率均在80%左右。

除了零售銀行業務的落后，企業銀行信貸也不完善：拉美的商業形式中，中小企業占比達到90%以上，而據世界銀行估算，這些中小企業的融資缺口超過1萬億美元。

為什么傳統商業銀行對市場的主流群體如此缺乏吸引力、效率如此低下？

首先是人們對銀行體系的強烈不信任。人們有錢寧愿家里藏著、床下面壓著，也不愿意放到銀行去。拉美當地很多國家都有這個做法，第一次聽到的時候還以為他們說的是藏私房錢。。。

如此不信任的緣由，很大一部分是過去40年以來拉美金融體系的動蕩。

80年代初的拉美債務危機過后，許多拉美國家開始執行一系列新自由主義的經濟政策，包括開放金融體系，導致國際市場上的“熱錢”陸續涌入拉美。然而由于經濟結構的脆弱和政府管理能力的缺乏，熱錢來的容易，去的痛苦。

20世紀90年代到21世紀初許多國家經歷了銀行業危機，不少商業銀行相繼倒閉。之后近10年的大宗商品漲價潮讓拉美國家暫時度過了一段高增長的好韶光。

然而當大宗商品進入周期循環低谷，拉美的資源型經濟立刻再度疲軟，政府的調控不利和腐敗，造成了阿根廷、巴西和委內瑞拉幾大經濟體的收縮，拉美地區在國際資本市場上吸引力減弱，不少國家再度遭受了貨幣貶值、通脹高企的打擊。

在這樣劇烈波動的大環境下，加上時不時來一出的股市詐騙丑聞，民眾對金融系統的痛恨可想而知。

委內瑞拉貨幣嚴重貶值，民眾用鈔票做成手工藝品

另一方面，人們也反感傳統銀行的蠻橫霸道。拉美的銀行寡頭現象嚴重，金融集團為各個國家的大家族所控，亂收費、手續繁雜、辦事效率低下，完全不以用戶為中心。開一個普通的存款賬戶不僅有最低存款要求，還要每個月繳納管理費，ATM取現還要再收手續費。轉賬、支付、匯款、信用卡等等各種費用自然更是少不了，簡直不遺余力薅用戶的羊毛。

寡頭壟斷的另一惡果是缺乏競爭，銀行基本屬于隨心所欲，躺著數錢，大企業和社會精英都服務不過來，根本沒有動力去觸達中小企業和普通人群。

譬如，巴西的5所大銀行掌控了整個國家95%的銀行資產。數據也證明了這些銀行的賺錢能力：即便在巴西經濟2014年開始倒退和持續低迷的這些年，幾大銀行的凈資產收益率（ROE）從未跌下過15.9%。最大的銀行Itaú 2018年上半年的ROE高達20.1%，同期歐洲的銀行ROE僅僅為個位數，而中國盈利能力最優的銀行也只有10.2%。

社會對金融產品的需求和付費意愿強烈

傳統金融機構未能服務的群體，隱藏著巨大的金融需求。

拉美人有良好的消費理念和對品質的追求，長期的中等收入水平讓人們養成了十分愿意花錢的習慣。消費后分期支付在拉美是很普遍的做法，比如在哥倫比亞，刷卡消費時收銀員都會問要分幾期支付，再完成交易。

在互聯網進入金融領域之前，拉美地區曾經爆發過一波小額信貸風潮，是全球小額信貸資產規模最大（近500億美金）和機構數量最多（近300家）的地區，同時也是全球城市用戶占比最高（67%）的地區。相比于小額信貸的發源地南亞，拉美用不到南亞用戶30%的人數，創造了近兩倍于南亞地區的貸款體量，可見拉美人的信貸需求之強。

全球小額信貸數據對比，來自2018小貸監測報告

除此之外，拉美還有普遍存在于民間、由人們的社會關系網絡搭建起來的非正式信貸渠道，體量據估算在正式渠道的2到3倍。譬如在哥倫比亞，流行一種社群自發的金融機制，叫做“Cadenas”：人們自發組成一個個集資團體，每人拿出一部分錢聚成一個較大的資金池，每個成員輪流使用這筆錢一定的期限，到期后連本帶利一起交給下一個成員。這種組織形式在墨西哥也存在，叫做“Tandas”，約30%的成年人參與非正式信用社群，比信用卡滲透率高近一倍。

由于金融產品的缺乏，拉美人幾乎付著全球最高的利率來借錢。銀行信用卡的年利率通常都在30%以上，即使經濟發展最穩定的智利和哥倫比亞，年利率也達到了25%-30%+。同比美國和中國，年利率則在12-18%之間。而在巴西寡頭壟斷的金融體系下，信用卡的年利率可以高達近300%！

拉美各國信用卡利率和滲透率對比，來自Nathan Lustig

坑爹的金融服務和非正規渠道的低效，給金融創新留出了巨大的空間。

當數字信用卡起家的Nubank 2014年在巴西推出第一張卡時，對于金融領域的變革是顛覆性的：Nubank不僅創造性的推出了年利率只要25%的信用卡，且極度簡化申請流程，只要下載APP，輸入個人基本信息，上傳自拍和證件，平臺會抓取公開信息對用戶進行評估，一周之內信用卡就會送到用戶手上。

極致的用戶體驗被Nubank視為核心競爭力，創始人David Velez深知要建立用戶對任何新興金融產品的信任，必須讓他們毫無后顧之憂。Nubank堅持對用戶有問必答，要求客服必須在第一通電話內解決所有問題 (first call resolution)。至今Nubank在同類產品中仍擁有全球最高NPS指數（89%），平均每個客戶會帶來3個新客戶。

短短幾年Nubank就躋身巴西第五大信用卡發行商，坐擁850萬用戶，并開始在其他拉美國家擴張。據悉，軟銀10億美金的意向融資將把Nubank的估值推向100億美金的新高。

Nubank用戶增長曲線，來自Meeker報告

政府對金融創新的政策支持

拉美Fintech能夠快速發展，與政府的支持也密切相關。政府眼見國家經濟轉型的工業化道路是走不通了——即沒有廉價勞動力，又沒有產業鏈基礎，只能靠服務業和新經濟來抵消對資源的過度依賴，以創造就業，拉動投資，促進增長。而金融是對發展，無論是驅動消費還是助力企業，都不可或缺的原動力。因此各國政府都在積極推動互金領域的市場開放，讓更多的玩家和資本進來。

舉例來說，“監管沙箱”(Regulatory Sandbox) 是包括巴西、墨西哥、哥倫比亞等許多拉美政府都在推行的政策工具，為金融創新提供市場化的空間，類似于國內“先試水，后監管”的概念。這項工具給銀行和其他非傳統金融機構提供在真實但受控的環境中測試新的技術和商業模型的機會，并給予監管機構制定法規所需的時間。Fintech初創公司可以直接向監管部門申請加入“沙箱”，獲批后即可開展市場化試驗。

“開放銀行”(Open Banking) 是另一項政策創新，主要是通過開放API，共享金融數據，讓用戶有更流暢的金融服務體驗，同時讓不同類型的金融機構都能夠獲取所需的數據來有效評估客戶的風險和所適合的金融產品。這項政策對于Fintech公司來說是非常利好的，可以幫助他們獲取被大銀行壟斷的用戶信息和數據。這意味著Fintech產品不僅能夠服務于未被銀行覆蓋的人群，也能夠在已被銀行覆蓋的中高收入客群中，與傳統金融機構平等競爭。

拉美Fintech發展最快的國家——巴西、墨西哥和哥倫比亞，每個也有一些各自獨特的政策促進Fintech發展。

比如，墨西哥是全球第二個（繼英國之后）頒布Fintech專項立法的國家，這項法律明確了Fintech公司在市場中的地位，同時打通了國際Fintech玩家進入墨西哥的法律渠道。通過立法，政府也是給市場釋放利好信號，對吸引投資、創業者，和建立用戶信任，都有極大的幫助。今年，墨西哥央行還放了一個大招推動電子支付：全新的電子支付平臺CoDi (Cobro Digital)，在已有的銀行間電子支付系統之上，加入數字銀行和二維碼技術，形成類似國內的二維碼支付體系。CoDi平臺現已經投入市場測試，預計今年9月在墨西哥全面鋪開。

墨西哥央行電子支付體系CoDi

最后，市場條件具備也是政府推動Fintech發展的重要考量因素之一。拉美的互聯網普及情況在全球來看都是比較成熟的。據估計，到2020年，拉美的智能手機滲透率將達到總人口的79%，移動互聯網滲透率將達到71%。從互聯網金融服務的使用情況來看，拉美人對Fintech產品的接受度在全球也處于領先地位。哥倫比亞、墨西哥和巴西分別有76%、72%和64%的互聯網人口使用過Fintech產品，緊追中國87%的全球最高標桿。

Fintech產品使用情況排名，來自EY報告

有需求、有市場基礎、有政策支持，拉美的互聯網金融留給玩家的想象空間還非常大。Fintech產業高速發展下，拉美的創業者對于如何運用科技和數據手段來進行信用評估、風險控制、差異化定價、清算支付、市場研究、量化投資、欺詐識別，以及配套的精準營銷和智能客服的應用和知識需求強烈。中國作為全球最發達的Fintech市場，是拉美創業者經常對標的參考答案。而中國創業者和資本在該領域的豐富經驗，在拉美這片Fintech沃土上也能夠大有作為。

拭目以待。

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